美联储降息力度或不迭预期 亚洲股市仍处价值凹地

来源:dnariyadh.com日期:2019-07-14 19:19 浏览:

  特约撰稿朱丽娜 香港报道

  导读

  上周五公布的美国非农就业数据好于预期,全球市场关于美联储在7月大幅降息的预期有所削弱。联邦基金利率期货走势暗示,交易员目前预期美联储将降息50个基点的可能性仅为9.0%,远远低于此前的29%。

  今年年初以来,美联储“由鹰转鸽”为环球金融市场带来了生机。

  “今年迄今为止,股票、债券等不同资产类别均录得了不错的涨幅,以标普500指数为例,年初至今的涨幅达到18%。进入下半年,虽然全球经济面关于放缓的危险,但整体经济增长温跟 ,通胀及利率走低,货币政策宽松,新兴市场股票跟 债券将更为吸引。”汇丰环球投资治理亚太区投资总监马浩德7月10日表示。

  依据汇丰环球Nowcast的数据,截至今年5月全球经济增速为2.58%,比拟去年10月的3.45%有所下滑,再次引发市场关于经济衰退的忧虑。“我们觉得,这些忧虑有些言过其实,目前环球经济增长偏颇,企业保持盈利,货币政策有利,各种因素叠加,经济衰退更可能涌现在2021年或之后。”他表示。

  但是,受到中美贸易冲突连续、全球经济衰退危险的拖累,投资者的危险胃纳清楚降低,全球资金涌向债券等固定收益产品。

  景顺7月8日宣布的第七份年度《景顺全球主权资产治理研究》显示,2019年固定收益配置由2018年的30%升至33%,成为主权投资者的最大投资资产类别。与此同时,股票配置由33%降至30%,停止了2013年至2018年继承五年的升势。

  这份研究造访了来自全球139位主权投资者及央行贮备经理,相关投资者旗下治理的资产达20.3万亿美元,其中71家为央行。

  亚洲股市价值凹地

  马浩德坦言,在当前的市场环境下,更加看好危险资产,尤其是股票。在各个新兴市场中,亚洲股市有望脱颖而出,“从市盈率、市账率的角度,目前亚洲股票(日本除外)的估值比美股更为吸引。”

  高盛的统计数据显示,截至今年5月,亚洲除日本以外的市场的市盈率、市账率分辨为13.2倍、1.4倍,而同期美国市场的市盈率、市账率则分辨为17.5倍、3.2倍。从市账率来看,亚洲除日本以外的市场目前低于历史平匀程度的1.65倍。

  以香港市场为例,目前MSCI香港指数的远期市盈率在15.8倍,远期市账率在1.27倍,均略低于各自的五年均值。然而,瑞银财产治理办公室剖析师Dennis Lam觉得,只管港股估值偏颇,而且受到预期的2019年盈利增长7%、净资产收益率(ROE)增长10.5%的有力支撑,但由于经济展望疲弱,而且中美贸易争端仍悬而未决,有可能克制港股的上行空间。

  同时,马浩德向21世纪经济报道记者指出,年初至今,中国市场表现稳健,但由于股价从相关于低位向上,“因此我们预期中国股市下半年将继续带来偏颇报答,而且升势有望延续至下一年。我们相信中国政府能够通过财政及货币政策,提振经济增速。”

  “从行业来看,我们更倾向于加仓一些周期股,在避险情绪驱动下,大部分投资者纷繁涌入医疗、制药、电信等防范性股票,导致这类股票价格飙升。从地域来看,中国内地及香港、中国台湾、韩国等北亚市场受经济增长周期影响的稳定较大,我们关于这些市场持增配策略。”他透露。

  美联储降息力度存分歧

  上周五公布的美国非农就业数据好于预期,全球市场关于美联储在7月大幅降息的预期有所削弱。数据显示,上月非农就业岗位增加22.4万个,为五个月来最多。路透访查的经济学家此前预计增加16万个。

  “市场预期美联储到明年年底将降息100个基点,然而我们觉得美国经济增长涌现必然水平的疲软,但短期内并无经济衰退危险,因此美联储有可能最快在本月进行一次‘平安降息’(insurance cut),今年剩下光阴是否会继续降息则主要取决于美国经济的状况,不太可能太过激进地降息。”汇丰环球投资治理亚洲信贷研究主管梅立中表示。

  德国商业银行首席经济学家周浩在最新发表的报告中指出,市场对美联储大幅降息的多少率降低感到有些绝望,美联储主席鲍威尔本周三跟 周四将在国会发表半年度货币政策报告,无疑将成为市场关注的焦点,“上周五美国公布的就业数据无比强劲,这使得市场对将来利率的走势分歧进一步增加。”

  依据芝加哥商品交易所团体(CME Group)的FedWatch工具,联邦基金利率期货走势暗示,交易员目前预期美联储将降息50个基点的可能性仅为9.0%,远远低于此前的29%。

  依据摩根大通的统计数据显示,截至今年6月,新兴市场美元债、本地货币债券市场分辨录得379亿美元、72亿美元的资金流入,比拟之下,去年全年的资金流入分辨为92亿美元、95亿美元。


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